1、一月市场概述

　　本期申万医药指数仍然呈横向盘整格局。自8月30日始，期间最大涨幅为7%，至10月19日涨幅为6%，符合我们的判断。同期上证综指上涨3.95%。从二级行业看，化学制剂及中药板块走势较强，引领整个医药板块走势。生物制品及医药商业板块涨幅与行业平均水平相当(3.9%左右)，医疗器械及医疗服务稍差。本月医药个股表现分化比较明显，其中上涨95家，下跌80家，其中最大涨幅为66%、最大跌幅为-13%。我们推荐的个股华润双鹤表现比较稳定，连续两期涨幅居前。

　　2、政策事件分析

　　国家发展委发出通知，决定从10月8日起调整部分抗肿瘤、免疫和血液系统类等药品的最高零售限价，共涉及95个品种、200多个代表剂型规格，平均降价幅度为17%。

　　3、主要维生素、中药材价格数据本期主要维生素A\E价格继续下滑，VB2及VK3等保持稳定。受猪肉价格持续走低影响，饲料行业的景气度持续回落，饲用维生素需求不振。但考虑春节因素的影响，猪肉价格也可能会出现季节性上涨。中长期来看，猪肉等消费品价格上涨是趋势，我们仍然看好畜牧水产养殖及饲料的需求。

　　4、月度投资策略

　　9-10月份医药板块的走势仍然符合我们的预期--以横向调整为主。随着三季报来临，个股之间的分化将会重演，但从业绩预告的情况分析，三季度整体情况仍不容乐观。根据我们的分析，在没有新的利空政策出台的情况下，未来两三个季度，将会是行业筑底的过程，此后部分个股可能更具爆发力。我们关注如汉森制药()、千金药业()、华润双鹤()、双鹭药业()、瑞康医药()等企业的机会。